[한국전력] 한번쯤 진지하게 생각해볼 시간인것 같습니다.

팍스넷 > 한국전력 게시판 > 초모롱마2(pooooo1) 님의 글입니다.


저는 성장주 보다는 가치주에 중점을 두고 투자하는 사람입니다.
물론, 가치주이면서 기복없는 고성장주이면 말할나위가 없겠지요...
과거 posco가 대표적이겠습니다...

한국전력...

저성장을 하고있는 가치주입니다.
저는 기술적분석은 잘못합니다.
그렇다고 기업분석을 썩 잘하는것 또한 아닙니다.
다만, 현재의 주가수준을 단순평가하면 기업가치대비 저평가라는 말입니다.
ROE15이상이면서 매년 매출액 및 영업이익이 늘어나는 기업이 있다고 칩시다.
이정도면 참 잘나가는 기업이지요.
헌데 한참 커가는 기업이다보니 PBR이 2라고 칩시다.
이기업이 PBR0.5 가 되려면 최소7~8년이라는 시간이 걸린다는 계산이 나옵니다.
물론, PBR0.5인 상태에서도 계속적인 성장이 이루어진다면 금상첨화입니다만,
그렇게 오랜세월을  ROE15이상을 유지하기는 상당히 어렵습니다.

결론적으로 말씀드리면,
현재 posco가 PBR0.5가 되려면 현재와 같은 수준의 수익률을 향후 7년정도는
유지해야 된다는 결론이나옵니다.

물론 상기의 경우는 단순하게 자산가치만을 이야기한것이기에
기업을 평가하는데 비약적인 모순이 없는것은 아닙니다.

하지만, 제가 강조드리고싶은 요점은 현재의 성장성 좋은 기업을 투자하는 것도 중요하지만,
현재의 가치를 적정하게 평가받지 못하는 기업 또한 장기적인 안목으로 투자할만한 가치가
있다는 말씀입니다.

한국전력의 BS(대차대조표)에 나타나는 자산가치중 전봇대등 실질적금전가치가 없는
것들이 계상되고, 부동산의 장부가치가 실질가치보다 높게평가되었다 하더라도
분명 저평가는 맞습니다.
현명한 투자자는 위기를 기회로 만드는 사람입니다.
한국전력의 주가는 기업자체의 성장동력 미비(전기료 자율인상 부재), 대외악재등의
이유로 조금더 떨어질것이라 판단됩니다.
하지만, 어진간해서는 28,000원 밑으로 떨어지는 불상사는 거의 발생하지 안을것이라
사료됩니다. 28,000원이면 고점대비58%가격입니다.
기본적분석으로 계산하면, PER11.5 , PBR0.399 입니다.
타의 추종을 불허하는 안정성을 갖추고있고, 마음만먹으면 수익률을 조정할수있는 독점
기업이 아무리 정부의 규제에 발이 묶여있다고는 하나 상기의 PER,PBR이라면
정말 어이가 없는 수치입니다.

만약, 펀드의 심각한편중 및 대외악재로 인하여 견디지못하는 펀드가입자들의
펀드런같은 최악의 상황이 도래한다면 상기의 수치또한 의미가 없을수는 있겠지만,
현재와 같은 약세장에서는 마지노선이라고 생각합니다.
물론 현재의 주가도 싸기는 마찬가지입니다.

이제 선택은 님들이 하십시요...
혹시 한국전력에 투자하실분은 전기를 대체할만한 대체재가 나오기 전까지 장기투자하십시요...

참고: 가치투자를 표방하는 모펀드회사는 투자포트 중 한국전력의 편입비중이 30%이상인것으로 알고있습니다.
       펀드운영회사라는 관점에서 봤을때 상당한 비중이지요...
       펀드운영하는 사장이름 말씀드리면 많이들 아실겁니다.