경제지표와 주식시장 II

경제지표와 주식시장 II

9. 경제지표 : 통화공급

정의 : 한 나라의 경제에 어느 정도의 돈을 공급해야 되느냐 하는 문제는 물가안정이나 경제성장 등에 절대적 영향을 미치는 요인으로써, 중앙은행은 이러한 통화량 조절을 통하여 실물경제가 원활히 운용될 수 있도록 관리한다. 이러한 통화량을 파악하기 위하여 우리나라에서는 통화(M1, 현금통화 + 예금통화), 총통화(M2, M1 + 통화금융기관의 저축성예금 + 거주자 외화예금), M2A(M2 - 장기저축성예금), 총유동성(M3, M2 + 비통화금융기관의 예수금 + 채권발행 + 상업어음매출 + 양도성예금증서 + 환매조건부채권매도) 등 네 종류의 지표를 작성해서 발표하고 있는데 이중에서 M2를 통화관리의 중심지표로 채택하여 사용하고 있다.

산출방법 : 중앙은행인 한국은행이 데이터를 수집, 작성하고 있다.

정보제공 : 한국은행에서 발간하는 「경제통계연보」나 「조사통계월보」에 수록되고 있으며, 주요 일간지와 홈페이지를 통해서 찾아 볼 수 있다.

투자활용 : 통화공급의 증가는 기업의 자금사정을 호전시켜 생산활동을 원활하게 하여 기업수익성 증대를 기대할 수 있게 함으로써 주가를 상승시키며, 통화량 증가는 채권시장을 통해 실질이자율을 하락시킴으로써 상대적으로 기대수익률이 커진 주식의 수요가 늘어나게 되어 주가에 긍적적으로 작용한다.

그러나 과도한 통화공급은 인플레이션을 유발시켜 주가하락요인으로 작용할 수 있으며, 무리한 통화긴축은 경기 위축을 초래하기 때문에, 통화공급은 중앙은행이 계획한 목표 통화량과 비교하여 정정여부를 판단해야 한다.

10. 경제지표 : 실업률

정의 : 만 15세 이상 인구중 재화나 용역을 생산하기 위하여 노동을 제공하고 있거나 제공할 능력과 의사가 있는 자를 경제활동인구라고 하는데, 이 경제활동 인구 중에서 즉시 취업이 가능하며 적극적으로 구직활동은 하였으나 실제 수입있는 일에 전혀 종사하지 못한 자를 실업자라 한다. 실업률은 경제상태를 측정하는 주요지표로, 특히 여러 경제지표들이 서로 상이한 상태를 나타낼 때 이코노미스트들이 비중있게 활용한다.

산출방법 : 실업자가 경제활동인구에서 차지하는 비율로, (실업자/경제활동인구) × 100 로 산출하며, 통계청에서 발표한다.

정보제공 : 월간 단위로 산출하여, 주요 일간지와 경제 간행물에 게재된다.

투자활용 : 실업률 감소와 취업률 증가는 경제와 증권시장에 청신호이며, 반대로 실업률의 증가는 주식시장에 부정적 영향을 미친다.

11. 경제지표 : 국제수지와 원/달러환율

정의 : 국제수지는 일정기간동안 한 나라의 주민과 다른 나라 주민 사이에 발생한 모든 경제적 거래를 체계적으로 기록한 통계로서, 마치 한 기업의 대차대조표와 같은 한 국가의 대차대조표에 해당한다. 국제수지는 눈에 보이는 재화의 수출과 수입을 대상으로 하는 무역수지, 눈에 보이지 않는 각종 서비스간의 국제간 흐름인 무역외수지, 대가를 수반하지 않는 재화, 서비스, 현금의 국제간 거래인 이전수지와 외국으로부터 외화를 들여오거나 나가는 거래인 자본수지로 구성된다. 이중 무역수지, 무역외수지, 이전수지를 합하여 경상수지라 하며, 일반적으로 국제수지의 균형을 경상수지와 같이 보고 있다.

환율은 두나라 화폐간의 교환비율로서, 한 나라 돈으로 표시한 다른 나라 돈의 가격이다. 따라서 환율이 오른다는 것은 자국통화로 표시한 외환의 가격이 상승하는 것, 즉 자국통화의 가치가 떨어지는 것(평가절하)을 뜻한다. 반대로 환율이 떨어진다는 것은 자국통화로 표시한 외환의 가격이 하락하는 것, 즉 자국통화의 가치가 상승하는 것(평가절상)을 뜻한다. 기본적으로 환율은 외환시장에서 외환에 대한 수요와 공급에 의해서 결정되나 물가상승률, 금리차, 정치사회의 안정여부 등 복합적 요인에 의하여 영향을 받는다.

산출방법 : 국제수지를 복식부기원리에 의하여 작성한 통계표를 국제수지표라 하며, 국제수지편제방법은 국가별로 다소 차이가 있을 수 있으나, 우리나라를 비롯한 대부분의 국가에서는 국제통화기금(IMF)의 국제수지편제기준에 따라 작성하고 있다.

환율은 거래기준이 되는 한국은행 집중기준율을 매일 한국은행 총재가 고시하면, 이를 중심으로 일정한 마진을 두고 외국환은행과 고객, 외국환은행과 한국은행 사이의 거래내용에 따라 각기 다른 수준으로 결정한다.

정보제공 : 우리나라에서는 한국은행에서 국제수지표를 월별로 작성하여 일간 신문과 한국은행에서 발간하는 「외환통계」와 「경제통계연보」에 수록하고 있으며, 이를 1년 단위로 종합하고 있다. 매일 매일 형성되는 환율정보는 연합통신 등을 통하여 실시간으로 제공되고 익일 일간신문에 게재된다.

투자활용 : 주식시장은 경상수지와 밀접한 관련성을 가지고 있다. 우리나라와 같이 무역의존도가 높은 국가에서는 더욱 상관관계가 높다. 그것은 수출증가, 수입감소로 무역수지가 호전될 경우 수출기업의 수익성 호전, 달러화 수요 감소, 환율하락으로 이어져 해외부분에서 통화가 국내로 유입될 뿐만 아니라 국내에서도 국내기관의 달러화보유 축소와 다른 투자대상으로 자금이동을 촉진시켜 주가가 상승하게 된다. 우리나라의 경우 1986～89년 중에는 3저현상에 힘입은 대규모 경상수지 흑자로 해외부문으로부터의 통화유입이 크게 늘면서 시중유동성이 풍부해짐에 따라 주가도 큰 폭의 상승세를 지속하였다. 이후 경상수지는 적자로 반전되어서 1993년을 제외하고는 1997년까지 수지 적자가 지속되다 1998년부터 흑자로 반전되었다. 일반적으로 지속적인 경상수지 적자는 원화가치를 하락시키고, 인플레이션을 유발시킬 수 있다.

주식시장에 있어서 환율은 상승이 유리한가, 하락이 유리한가?

환율인하는 국내 소비자와 해외 수출업체는 유리하나, 그만큼 국내 수출업체에는 불리하다. 따라서 급격한 환율인하는 수출비중이 높은 기업의 수출경쟁력을 떨어뜨려 기업의 매출을 감소시키고 기업수익을 악화시켜 주가 하락요인이 되는 것으로 생각하기 쉽다. 그러나 환율과 주가는 기본적으로 국가의 경제상황이라는 공통요인에 의해서 결정되는 것으로, 환율인하는 한 나라의 경제가 안정되고 수출이 수입보다 많아지면서 경상수지와 국제수지의 흑자폭이 증가할 때에 나타나는 것이 일반적이다. 따라서 환율인하는 높은 경제성장률, 국제수지 흑자 등과 더불어 주가상승을 동반한다. 또한 외환자본시장이 개방되어 있는 경우에 환율인하는 환율의 평가차익을 노린 국제 핫머니의 유입과 이 자금이 주식시장에 유입됨으로써 주가상승요인으로 작용할 수 있다.

한편 환율인상으로 국내 수출품은 가격경쟁력을 갖게 되나, 급속한 하락은 인플레이션을 촉발할 수 있으며, 원화가치 하락은 국내 유가증권에 투자한 해외투자가들에게는 위협요인이 되어 투자를 철수 할 수 있다.

12. 경제지표 : 금리
정의 : 금리는 자금의 사용료로서 원금에 대한 비율인 이자율로 나타낸다. 주가와 관련된 경제지표들은 상호복합적으로 작용하여 주가형성에 영향을 미치나 그 중에서 금리는 주가와 직접적인 관계가 있는 지표이다.

산출방법 : 금리는 적용되는 장소에 따라 은행에서 사용하는 이자율을 공공금리, 시장에서 적용되는 금리를 시장금리라 하는데, 공공금리는 한국은행을 비롯한 은행에서 결정하여 공시하고, 회사채수익률이나 콜금리 등의 시장금리는 당시의 자금사정에 의한 수급에 의해서 결정된다.

정보제공 : 모든 금리는 한국은행에서 집계하여 발표하는데 매일매일 변동되는 시장금리는 익일 주요 일간지에 게시되며 인터넷을 통하여 실시간으로도 조회 가능하다.

투자활용 : 주식투자자는 주식이외의 다른 자산에 대한 투자수익률을 고려한다. 만약 채권수익률이 높으면 주식 대신에 위험이 낮은 채권에 투자할 것이다. 지난 98년도 IMF 구제금융이후와 같이 우량기업이 발행한 회사채의 수익률이 거의 25% 이상까지 상승한 경우에 투자자는 구태여 수익률이 불확실한 주식에 투자할 필요성을 느끼지 못 했을 것이다. 그 결과 주가는 급락하고 투자자금은 채권시장으로 이동하여, 마침내 주가는 10년전의 수준으로 회귀하기에 이르렀다. 미국에서도 1987년 10월 블랙먼데이의 주가 폭락이전에 금리가 급등하였다.

이와 같이 금리는 주가에 절대적으로 영향을 미치는 경제요인으로 금리상승기에는 투자자는 주식보다는 안정적인 채권에 투자하나, 금리가 하락하면 채권은 주식의 경쟁자가 되지 못하여, 주가는 상대적으로 상승한다.

출처 : http://bbs.kiwoom.com/ivsthelp/StockStory2/allbody.jsp?num=62&tnum=66